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金晶科技辛勤耕耘丰收在望

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金晶科技:辛勤耕耘 丰收在望

2007-03-16 08:49:00

来源:中国建材网

 

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受益于浮法玻璃价格上涨、重油价格下降以及浮法玻璃产能的快速扩张三因素,公司浮法玻璃业务贡献的业绩将大幅提升。{TodayHot} 同时,2006年公司超白玻璃销售取得了实质性进展,癫痫发作的治疗方法有哪些销量达到57万重量箱,预计2007年

    受益于浮法玻璃价格上涨、重油价格下降以及浮法玻璃产能的快速扩张三因素,公司浮法玻璃业务贡献的业绩将大幅提升。{TodayHot} 

    同时,2006年公司超白玻璃销售取得了实质性进展,销量达到5治疗癫痫病左乙拉西坦能长期吃吗7万重量箱,预计2007年销量将超过100万重量箱。

    公司拟定向增发不超过1亿投向100万吨纯碱项目,考虑到纯碱行业整体复苏、项目优异的地理位置等综合因素,预计纯碱项目有望成为2008年的盈利增长点。

    按增发1亿股计算,公司2006-2008年每股收益摊薄分别为0.19元、0.35元、0.67元,未来三年处于业绩高速增长期,未来一年目标价15元,给予“推荐”评级。

    金晶科技前身是山东玻璃总公司全资附属企业淄博金晶浮法玻璃厂,目前已转变民营控股的企业,公司管理层与流通股东的利益趋于一致。{HotTag}公司本部拥有一条500T/D的普通浮法玻璃生产线,一条600T/D的超白玻璃生产线,在建一条600T/D的高档浮法玻璃生产线将于2007年中期投产;控股53.3%的金星玻璃拥有一条500T/D的普通浮法玻璃生产线;控股60%的腾州金州玻璃拥有一条600T/D的普通浮法玻璃生产线;控股45%的廊坊金彪玻璃拥有一条600T/D的普通浮法玻璃生产线,在建一条600T/D的普通浮法玻璃将于2007年5月份投产;中材金晶玻纤的子公司宠贝杰中材金晶(中材金晶与PPG合作在香港成立的公司)拥有6万吨/年的窑池拉丝玻纤;海天生化100万吨纯碱项目正在建设中。

    浮法玻璃业绩提升

    公司浮法玻璃业务贡献的业绩将大幅提升,主要得益于浮法玻璃价格上涨、重油价格下降及浮法玻璃产能的快速扩张三个因素。具体来看,供求关系改善及较高的行业集中度都有助于浮法玻璃价格上涨,而公司生产线油改气后,抗重油波动的能力大大增强。同时,本部600T/D的高档浮法玻璃生产线将于2007年中期投产,此外,收购的腾州金州玻璃、廊坊金彪玻璃及中材金晶玻纤等公司都将产生效安阳市癫痫病中西医结合医院应,公司控制的浮法玻璃产能将由于原来的1600T/D扩大到4000T/D。尤其是即将投产的高档浮法玻璃生产线,具有较高的附加值,目前市场价格一般高于100元/重量箱,远高于公司现有的高档浮法玻璃75元/重量箱的价格水平。公司去年三季度浮法玻璃毛利率开始出现回升,随着调试完成掌握的参数信息,以后进行重油与天然气两方案替换时,生产经营受相关因素的影响较小。

    超白玻璃取得进展

    公司超白玻璃具有较强的市场竞争力,于2005年7月初下线,但当年销量仅为11万重量箱左右,远低于市场预期。2005年底,公司聘请了一家咨询公司帮助推广市场并制订销售策略,拓宽了超白玻璃的应用领域,从以往的以高档建筑装为主拓展到太阳能、家电等领域;从以往的经销商的单一模式过渡到以经销商结合区域经理的模式,并根据不同细分市场采取不同的销售策略。经过一年多的市场摸索,公司2006年超白玻璃销售取得实质性进展,2006年全年实现超白玻璃销售约57万重量箱(含出口),贡献净利润约3800多万元,2007年已经有出口欧洲20万重量箱的大单打底,预计全年超白玻璃销售将超过100万重量箱。

    纯碱项目前景可期

    受下游玻璃、氧化铝等行业高速增长影响,2006年二季度以来国内纯碱价格明显上涨,预计本轮纯碱价格的反弹及高位运行有望将延续到2008年。公司拟定向增发不超过1亿投向的100万吨纯碱项目的后续建设,考虑到纯碱行业整体复苏、项目优异的地理位置、原材料采购及治污成本的优势以及当地政府大力支持等综合因素,我们看好公司纯碱项目的发展前景,预计纯碱项目于2008年上半年投产,有望成为公司重要的利润增长点。公司预计项目完全达产后,实现收入12.9亿元(不含税)、净利润2.47亿元。

    盈利预测与估值

  &北京癫痫病到哪里治比较好nbsp; 在此,我们假设:①本部600T/D的高档浮法生产线于2007年中期投产,腾州金州玻璃2006年四季度合并报表;②普通及高档浮法玻璃的价格相对稳定,高档浮法玻璃价格有所上涨,超白玻璃价格因开拓市场而略有下降;③纯碱项目于2008年上半年投产,全年销量为40万吨左右,价格及毛利率参考山东海化的相关指标;④补贴收入是金星玻璃的增值税返还;⑤综合税率为15%。

    我们预计公司2006-2008年每股收益分别为0.27元、0.51元、0.97元,按照定向增发1亿股计算,对应的每股收益摊薄为0.19元、0.35元、0.67元,近三年处于业绩高速增长期,未来一年的目标价位15元,给予“推荐”评级。

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